房地产行业11只概念股价值解析

 

  【房地产行业11只概念股价值解析】万科A:销售形势良好,土地投资大幅提升。

  类别:公司 研究机构:广发证券股份有限公司 研究员:乐加栋,郭镇,金山 日期:2015-11-10

  2015年10月,万科实现销售金额236.5亿元(同比+7%,环比-3%),不过从认购金额的角度来看,同环比均实现了较大幅度的上升,金九银十万科的销售形势基本稳定。2015年1-10月,万科累计实现销售金额2041亿元(同比+19%),已经接近去年全年水平。公司目前可售资源充足,存量和每个月的新推货都保持相对稳健水平,全年销售金额超过2500亿元是比较确定的。10月销售均价约12620元/平米(环比-5%,同比+9%).

  2015年10月,万科共获取19个项目资源,合计建筑面积约305.7万平米,总地价约150.74亿元。月度拿地规模是近两年来的高点,与销售规模之比继续提升,10月达到28%。土地投资力度的加大,一方面是三四季度地方政府供地增多,同时质量相对较好的地块(楼面价占周边售价之比较低)的推出量也在增加,万科拿地的可选择范围加大。不过整体拿地价格囿于土地资源稀缺、优势地块争夺激烈而有所上升。合作力度则略有下降,目前来看,公司10月获取的项目大多是万科控股以及100%控股,少数股东权益占比未来将相对下降。10月,万科再次公告了获取物流地产项目,杭州大江东香精厂项目,建筑面积10.2万平米,截至目前,万科在物流地产项目上的储备建面达到49.0万平米。未来发展提速可期。

  万科的销售规模继续保持稳健态势,前10月的销售规模已经接近去年全年水平。转型业务(如物流地产)有序推进。我们看好公司的长期发展

  类别:公司 研究机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:王睿哲 日期:2015-11-12

  公司10月销售情况:公司10月单月实现签约面积100.7万平方米,实现签约金额114.11亿元,同比分别-13.6%和-24.4%,环比分别+10.9%和-2.3%。公司10月销售情况低于预期。整体来看,公司2015年1-10月累计实现签约面积958.3万平方米;实现签约金额1212.0亿元,分别同比+15.2%和+13.4%。

  受推盘节奏和结构影响,10月销售不及预期:公司10月单月销售金额同比、环比均出现下降,一方面是受推盘节奏的影响,公司10月推货量较原计划约有4成左右的缩减;另一方面是由于公司10月二、三线城市的销售占比有所增加,拉低了公司的销售均价,公司10月的销售均价为11333元/平米,环比下降11.9%,同比下降12.5%。在目前房地产政策和货币政策持续宽松的背景下,我们认为公司后续销售仍将维持在相对高位,但由于公司9月和10月的销售金额均略低于我们之前的预期,我们小幅下调公司全年销售金额预测至1450亿元(原预计1500亿元),同比增长6.1%。

  盈利预测与投资建议:公司作为国内地产行业的龙头企业,拥有出色的产品结构与品牌优势,销售稳健,融资成本低廉,未来将会在行业集中度提升中受益。另外,公司正在积极推进“5P”战略[Promise(承诺)、Power(力量),Pei ban(陪伴),Poly APP(保利APP 端)],我们看好公司未来在小区O2O 和养老地产方向的发展潜力。考虑到公司今年销售将低于原来的预期,我们小幅下调公司的盈利预测,预计公司2015、2016年净利润分别同比增长12.0%、6.8%至137亿元、146亿元,对应PE 分别为1.27元、1.36元,对应目前A 股PE 分别为7.2倍、6.8倍,PB1.3倍。目前公司在行业龙头企业中估值较低,具有较大的吸引力,维持买入的投资建议。

  招商地产:受结转节奏改变以及汇兑损失增加影响,公司前三季度净利润同比微降1%

  类别:公司 研究机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:王睿哲 日期:2015-10-30

  公司业绩:公司2015Q1-Q3共实现营业收入239.1亿,同比增长0.6%;

  实现净利22.2亿,同比下降0.97%;基本每股收益为0.86元,公司业绩低于预期。其中Q3公司实现营业收入59.3亿元,同比下降23.0%,实现净利润7350万元,同比下降83.9%。

  结转偏少迭加汇兑损失增多拖累业绩:由于公司Q3结转量偏少使得公司Q3营收同比下降23.0%,拖累净利润同比下降。而从结转质量来看,公司Q3单季毛利率为32.7%,环比提升2.9个百分点,同比提升4.5个百分。