PE管道产品有望持续受益于“煤改气”及雄

 

  据中汽协数据显示,3月新能源汽车产销量分别为33015辆和31120辆,同比分别增长30.9%、35.6%,其中,纯电动汽车产销量分别完成26685辆和25342辆,同比增长分别为41.8%和43.4%;插电式混合动力汽车生产6330辆,同比下降1.1%,销量5778辆,同比增长9.6%。

  1-3月,新能源汽车生产58317辆,销量55929辆,比上年同期分别下降7.7%和4.7%。其中纯电动汽车产销分别完成47988辆和44333辆,比上年同期分别增长2.9%,4.4%;插电式混合动力乘用车产销分别完成10329辆和11596辆,比上年同期分别下降37.5%和28.4%。

  对此,中国汽车工业协会副秘书长姚杰认为,从数据上来看,虽然第一季度整体产销量同比增长下降,但主要是1月份同比下降,2、3月同比都是增长的。而1月份增速同比下降主要还是政策因素,例如,政策换挡、补贴退坡等因素。姚杰认为新能源汽车总体情况还是可以的,整体是向用户需要方向发展的,发展较平稳。

  新政策后的调整期已基本结束,新能源汽车产业步入正轨,二季度放量迹象明显。在具体投资标的上,中投证券建议关注供需格局导致的各细分环节景气度及盈利空间,选择高景气环节的龙头标的。

  2017年1季度业绩快报:公司实现营业收入6.99亿元,同比增长42.53%,实现归母净利润1.37亿元,同比增长32.44%,对应EPS为0.21元。

  受益于PE管道销量增长及BOPA膜量价齐升,业绩增长32%。2017Q1实现归母净利润1.37亿元,同比增长32.44%,环比增长37%(2016Q4为1亿元),主要原因是:PE管道产品、BOPA薄膜产品销量增加,BOPA薄膜产品延续较高的销售价格。

  PE管道产品有望持续受益于“煤改气”及雄安新区建设公司是国内最大的PE燃气、给水用管道和管件生产企业,地处河北,区位优势明显。受益于“煤改气”2016年公司PE管道产量销量同比增长21.97%。2017年有望持续受益于“2+26”城市大气污染治理以及雄安新区建设。

  BOPA膜龙头受益于行业供需改善,毛利率大幅提升:自2015年底尤尼吉可(中国)4500吨产能关停后,BOPA高端产品供需改善。作为拥有同步法生产工艺的龙头企业,公司率先受益实现量价齐升,2016年该业务毛利率40.16%,同比提升25.76个百分点。

  锂电池隔膜业务高速增长,湿法隔膜继续放量:伴随新能源汽车快速发展,公司锂电池隔膜业务实现高速发展,2012-16年营业收入2588万元增长至3.77亿元,年均复合增速达到95.43%,毛利率在60%左右。公司锂电池隔膜客户基础雄厚,湿法隔膜产能不断放量,2016年2500万平方米产能已投产,2017年3月底6000万平方米产能第一条线亿平方米湿法隔膜募投项目投产后公司将拥有5000平方米干法和1.9亿平方米湿法隔膜产能。

  软包动力电池渐行渐近。目前多氟多002407)动力锂电池产能1亿AH,焦作新能源公司在建3亿AH生产线,部分设备处于安装调试阶段,预计今年可顺利实现量产;另外多氟多子公司红星汽车年产4亿AH项目正在进行前期场地平整和土建工作,为后续整车的配套做准备。公司采用叠片软包工艺,成品率及能量密度处于行业领先地位,目前可达到180wh/kg。

  软包动力电池优势明显。软包会代表乘用车未来主要方向,优点一是寿命长,二是能量密度高,在国家推动电池能量密度以及循环次数的背景下,软包电池将异军突起。叠片软包电池形状齐整,反应界面相对均匀,而卷绕边框部分是圆的,反应不均衡,因此叠片电池循环性能可达4000次,未来有望达到6000次。另外软包Pack后能量密度可以达到150wh/kg,显著高于其他品类。缺点一是低温充电问题,二是成品率。多氟多成品率高于90%,目前已配套吉利、浙江豪情汽车等,看好未来其动力电池发展趋势。

  六氟磷酸锂以量补价。目前多氟多六氟磷酸锂产能3000吨,预计前期扩建的3000吨项目年中可实现投产,即在17年下半年可形成6000吨的产能。但目前因地补政策落地不及预期,商用车一季度销量显著下降,从而导致动力电池一季度销量同环比均有所下降,在行业各环节价格整体下降的情况下,锂盐价格亦有一定承压,目前市场价格在30-33万/吨左右,预计下半年有可能进一步下降,优质企业以量补价实现集中度提升。

  电池价格下降,利好终端。多氟多15年并购河北红星,定位新能源乘用车+商用车生产制造企业,历经两年研发推广,2017年将成为红星汽车推向市场的一年;根据公司过往车型的定。