使得17年来自第三方渠道的收入增速达86

 

  本文选自“方正证券研究报告”,作者杨仁文,原标题《阅文集团(00772)17年报短评:业绩超市场预期,以QQ阅读为代表的自有平台营收增速77%,以OPPO、VIVO、华为等硬核联盟为代表的第三方渠道营收增速86%》。

  方正证券发表研究报告认为,阅文集团(00772)深耕内容、精细化运营、个性化智能推荐,将助力公司自有平台及腾讯自营渠道MAU、付费率与ARPU稳步提升,而与OPPO、VIVO及华为等展开合作,将开拓硬核联盟市场。另外,公司还加大文学IP的开发和变现力度,通过版权授予、参与投资、主导制作等方式分层次、有侧重的进行IP开发。

  (2)分业务收入:17年公司实现在线%),其中:来自自有平台收入为18.74亿元(营收占比46%,YoY+77%),来自腾讯产品自营渠道收入为10.82亿元(营收占比26%,YoY+62%),来自第三方平台收入为4.65亿元(营收占比11%,YoY+86%);其他产品收入1.07亿(营收占比3%,YoY-4%);版权与英收入3.66亿元(营收占比9%,YoY+48%);销售纸质图书收入2.01亿元(营收占比5%,YoY-10%)。

  作家及作品:截至2017年底,拥有作家690万,新增字数430亿。截至2017年底,内容库共有作品1010万,其中自有平台产生的原创文学作品970万、来自第三方在线万。

  1、深耕内容、精细运营、个性化智能推荐,助力公司自有平台及腾讯自营渠道MAU、付费率与ARPU稳步提升,与OPPO、VIVO及华为等展开合作也使公司打开硬核联盟市场,公司在线万,新增字数430亿,题材上引入公司军事、体育、二次元等“小众类别”,并增加《芳华》《冰与火之歌》等影视相关电子书,提高了平台内容的丰富性和多维立体性。在丰富内容的基础上,通过精细化运营与个性化智能推荐重庆时时彩手机投注平台公司平台用户规模、用户黏性和用户付费情况都得到改善。2017年公司自有平台及腾讯自营渠道平均月活跃用户达1.92亿(YoY+13%),平均月付费用户1110万(YoY+34%),平均付费率为5.8%(YoY+0.7pct),每名月付费用户的平均在线%)。

  公司17年实现自有平台在线%,主要系付费用户人数及每名付费用户平均收入增加所致。17年公司自有平台月活跃用户达9090万,同比增长13%,其中旗下旗舰移动应用产品QQ阅读发展迅速,根据QuestMobile以及极光大数据,2017年12月QQ阅读MAU3579万,DAU535万,活跃率19.8%,位居行业TOP2,2017年12月QQ阅读日均使用时长30分钟以上的用户占比58.6%,位居行业第一。高用户黏性使得QQ阅读当选17年Quest

  17年公司实现腾讯产品自营渠道收入10.82亿元,营收占比26%,同比增长62%,主要系付费用户人数及每名付费用户平均收入增加所致,17年自营渠道腾讯月活跃用户达1.01亿,同比增长13%。腾讯目前已开放旗下手机QQ、QQ浏览器、腾讯新闻和微信阅读等产品渠道,为公司进行付费内容的分销,这些渠道的收入占在线阅读总收入比例较高,但分成成本较低。2014-2017腾讯自营渠道贡献收入分别为1.25/1.98/6.66/10.82亿,营收占比分别为27%/

  (3)公司与OPPO、VIVO和华为等硬核联盟手机厂商进行预装合作,打开应用商店渗透率排名TOP1的硬核联盟市场,使得17年来自第三方渠道的收入增速达86%,位居各项业务增速之首。

  17年公司实现第三方渠道收入4.65亿元,营收占比11%,同比增长86%,该增长主要系期间内公司与OPPO、VIVO和华为等硬核联盟手机厂商进行预装合作,同时与百度、小米、搜狗、京东及快猫等第三方平台建立长期稳定的合作关系,使得公司获取用户群扩大。根据艾瑞咨询的数据,硬核联盟渠道在中国安卓应用商店渗透率达56.5%,位居第一,通过与硬核联盟的预装合作,公司可覆盖更多的目标用户群体。目前公司与第三方合作伙伴分成比例一般位于40-80%之间,按月或按季度进行结款。

  公司17年实现版权运营业务收入3.66亿元,营收占比9%,同比增长48%。目前公司版权改编业务主要采用知识产权再授权的形式,同时根据作品的性质、商业潜能、交易对手等因素决定具体财务及运营参与程度,对于对于非常重要的或者极具潜力的IP,公司将深度参与,从而控制IP衍生的质量同时分区更多利益。17年公司共授予合作伙伴100余部网络文学作品的改编权,截至17年底已与200+家合作伙伴建立了内容改编的合作关系。公司17年参与投资多部电视及网络剧,包括《你和我的倾城时光》、《武动乾坤》及《将夜》等。在版权授予的同。